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钢材库存持续下降 流通环节会否开启补库需求?

2015/2/9 13:13:11
文章来源:网络

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  一方面,今年以来粗钢日产量居高不下,而钢材社会库存与钢厂库存却持续下降,且去库存速度较去年更快。另一方面,市场却为何一直觉得需求清淡?在“金九银十”传统消费旺季预期下,流通环节是否会开启补库需求?

  如何看待中期钢材市场的供需基本面?资深分析师表示,由于供应和需求涉及的要素太多,分析时难免挂一漏万。当前市场条件下,有一个简单“粗暴”但有效的办法就是:直接看库存,包括钢厂库存和钢坯库存。因为在市场去杠杆的情况下,库存既是结果,也是原因。

  钢材库存锐减

  与去年一样,当前钢材市场仍在进行去库存。但不同的是,今年去库存的力度更大。在不到半年的时间里,中国市场用它庞大的力量,“将如此巨大的钢材存货,消化得几乎所剩无几”。

  库存监测数据显示,截至2013年8月9日,全国主要城市五大钢材品种(螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板)的社会库存为1409.5万吨,较去年同期(2012年8月10日)的1534万吨减少了125万吨。

  值得一提的是,当前社会总库存相比今年3月15日的库存峰值(2077.1万吨)下降了668万吨,降幅达32%。

  “668万吨,这几乎是去年库存减量(390万吨)的两倍,”资深分析师指出。

  另一方面,重点钢厂库存也从今年3月中旬1451万吨的历史高点,降至7月下旬的1235.万吨,减少了216万吨,减幅达15%。

  钢材库存哪去了?

  为什么市场一直感觉钢材需求清淡?

  资深分析师表示,居高不下的粗钢产量与钢材低库存之间的矛盾,同时也暗含着市场感觉清淡与库存偏低之间的矛盾。“一方面,粗钢产量较去年增长8.5%;另一方面,钢材库存却较去年同期减少8.1%。这一正一负,可能有一部分粗钢变成了钢坯库存,还有一部分变成钢材被消耗掉了。”

  他同时指出,需求概念应包含两层意思,即总量需求与增量需求。“日常工作中由宏观经济数据同比指标推测得来的需求判断,主要是增量需求。而今年以来,我们常提起的‘需求不好’,指的也是‘增量需求’。”

  他表示,因为经济增速下滑,通常意味着增量需求减少。根据既有的观念,价格的持续上行,离不开增量需求的推动,因此,如果增量需求减少,价格就难以上行。这是需求拉动价格上涨的根本逻辑。“增量需求,对应的粗钢消费,与去年的增量大致相当。而消化钢材库存的,是总量需求。”

  国家统计局8月9日发布的数据显示,2013年1-7月份,全国固定资产投资(不含农户)221722亿元,同比名义增长20.1%。去年同期,该项投资总额为184313亿元。

  “固定资产投资增速从去年同期的21%,下滑到今年的20%,并不意味着需求减少,需求还是增加的,而且增加的绝对量可能超过上一年。从这个角度而言,供应和需求还是平衡的,并没有出现明显供过于求。”

  此外,资深分析师指出,相对于往年,今年钢材的供应量,有相当一部分资源直接从钢厂到了终端用户手中,这从重点钢厂库存的下降可以看出。钢厂直供比例的大幅提高,也是市场感觉需求清淡的一大原因。

  补库存需求会否开启?

  随着去库存速度加快,且市场即将步入“金九银十”的传统消费旺季,在市场良好预期下,流通环节是否开启补库需求?

  分析师对此表示,回顾过去六年8月份后的第一轮钢材补库数据,因2007年、2009年以及2011年8月初的钢材社会库存水平低于当年平均库存水平,因此在补库过程中较为明显。

  “从往年数据看,今年补库或具备一定动力,”分析人士认为,目前钢材社会库存为1409.5万吨,而上半年库存平均水平为1825万吨,即使考虑到下半年库存下滑带动去年均值下降,按照过去六年的数据来看,目前市场或许具备一定的补库动力。

  不过,当前钢厂出厂价与市场价格倒挂、贸易商资金紧张、部分商家对后市谨慎乐观这三大因素,或阻碍了中间环节补库需求的释放。

  分析师表示,据8月份对钢厂调查的情况,结合当前钢厂利润的测算,估计后期供应量会有所增加,市场或有补库存出现。他同时也指出,此时若没有预期的需求来匹配,中期价格可能会承压。

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